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솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 장 초반에 지수가 1% 남짓 밀리는 걸 보면서 "오늘도 그냥 조정이겠구나" 싶었는데, 정오가 다 되기도 전에 코스피가 5% 넘게 빠지고 매도 사이드카까지 발동되는 상황이 됐습니다.
급락이 공포가 되는 순간이 얼마나 빠른지, 오늘은 특히 실감했습니다.
매도 사이드카, 숫자로만 보면 놓치는 게 있습니다
오늘 오전 11시 23분, 한국거래소는 유가증권시장에 매도 사이드카를 발동했습니다.
매도 사이드카란 선물 지수가 전일 대비 5% 이상 하락한 상태가 1분 이상 지속될 때 프로그램 매도 호가의 효력을 5분간 일시 정지하는 제도입니다. 쉽게 말해 시장이 너무 빠르게 무너지는 걸 잠깐 멈춰 세우는 안전장치입니다.
코스닥에도 오전 11시 47분에 같은 조치가 내려졌습니다.
발동 당시 코스피200 선물 지수는 전일 종가 대비 56.88포인트, 5.04% 하락한 1070.80이었습니다.
여기서 코스피200 선물이란 코스피200 지수를 기초 자산으로 하는 파생상품으로, 현물 시장보다 가격 반응이 빠르기 때문에 전체 시장의 방향성을 선행해서 보여주는 경우가 많습니다. 선물이 먼저 급락하면 현물도 따라 무너지는 구조입니다.
일반적으로 사이드카가 발동되면 시장이 진정된다고 알려져 있지만, 제 경험상 그건 절반만 맞는 말입니다.
5분이라는 짧은 시간이 끝나면 이미 공포 심리가 굳어진 상태라 낙폭이 더 커지는 경우도 여러 번 봤습니다.
이날도 발동 이후 코스피는 장중 한때 6665선까지 추가로 밀렸습니다.
숫자보다 그 뒤에 있는 심리가 훨씬 무섭습니다. 오늘 시장 상황을 수치로 정리하면 다음과 같습니다.
- 코스피: 전일 대비 388.08포인트(5.47%) 하락, 6708.81 마감
- 코스닥: 전일 대비 39.45포인트(4.99%) 하락, 750.83 마감
- 외국인 순매도: 코스피 2조 404억 원, 코스닥 1755억 원
- 기관 순매도: 코스피 1조 2096억 원, 코스닥 2227억 원
- 개인 순매수: 코스피 3조 2225억 원, 코스닥 4017억 원
투자 심리가 흔들릴 때, 개인은 정말 틀리는 걸까요
저도 처음엔 "외국인이 팔 때 개인이 받아내면 결국 손해"라는 공식을 믿었습니다.
그런데 몇 번의 급락장을 겪고 나서 생각이 조금 바뀌었습니다.
이날 개인투자자들이 코스피에서만 3조 2225억 원을 순매수했는데, 이걸 단순히 "개미의 공황 매수"로만 보기는 어렵습니다.
투자 심리를 측정하는 지표 중 하나로 공포탐욕지수(Fear & Greed Index)가 있습니다.
이 지수는 시장 참여자들이 현재 얼마나 두려움에 빠져 있는지, 혹은 탐욕적으로 행동하는지를 0에서 100 사이의 숫자로 보여줍니다. 지수가 0에 가까울수록 극단적인 공포 상태를 의미하고, 역설적으로 이 구간에서 매수한 투자자들이 중장기적으로 수익을 낸 사례가 많다는 연구 결과도 있습니다(출처: 한국거래소).
물론 개인이 무조건 옳다는 말은 아닙니다.
외국인의 대규모 매도에는 환율, 글로벌 매크로, 헤지펀드의 리밸런싱 등 복합적인 이유가 있습니다. 여기서 리밸런싱이란 포트폴리오 내 자산 비중이 목표치에서 벗어났을 때 이를 다시 맞추기 위해 매수·매도를 조정하는 행위입니다.
시장이 급락한다고 해서 반드시 한국 시장에 대한 부정적 전망이 반영된 것만은 아니라는 뜻입니다.
제 경험상 이런 날일수록 가장 먼저 확인해야 하는 건 뉴스 제목이 아니라 내가 왜 그 종목을 샀는지입니다.
주가가 빠지는 것과 기업의 펀더멘털이 무너지는 건 전혀 다른 이야기입니다.
이날 현대차가 9.26%, 삼성전자가 7.96% 빠졌다고 해서 그 회사들의 사업 가치가 하루아침에 그만큼 사라진 건 아니니까요.
장기투자 원칙이 급락장에서도 실제로 작동하는가
일반적으로 "장기투자를 하면 단기 변동성은 무시해도 된다"고 알려져 있지만, 제가 직접 겪어보니 이건 머리로는 알아도 손이 따라가지 않는 말입니다. 화면에 마이너스 숫자가 커질수록 원칙은 흐릿해지고 감정이 먼저 반응합니다.
그래서 저는 급락이 나오는 날에는 애플리케이션을 일부러 잘 열지 않는 편입니다.
실제로 과거 데이터를 보면, 코스피가 5% 이상 급락한 이후 1개월, 3개월 수익률을 분석했을 때 통계적으로 반등 확률이 높게 나타납니다. 한국거래소의 과거 통계에 따르면 서킷 브레이커나 사이드카가 발동된 이후에도 중장기적으로 시장은 회복세를 보이는 경우가 많았습니다. 여기서 서킷 브레이커(Circuit Breaker)란 주가가 전일 대비 8% 이상 하락한 상태가 1분 이상 지속될 때 시장 거래를 20분간 완전히 중단하는 제도로, 사이드카보다 강력한 수준의 시장 안정 장치입니다(출처: 금융위원회).
아쉬운 부분도 분명히 있습니다.
이번 급락에서 제가 가장 불편했던 건 시장 자체보다 '폭락', '패닉', '서킷브레이커 임박' 같은 자극적인 표현이 쏟아지는 보도 환경이었습니다. 투자자에게 사실을 전달하는 것과 공포를 증폭시키는 것은 다릅니다.
시장은 공포가 최고조에 달할 때 바닥을 찍고 돌아서는 경우가 적지 않은데, 감정적인 보도는 냉정한 판단을 방해할 수 있습니다.
우리 증시가 외국인 수급에 과도하게 흔들린다는 점도 다시 확인된 날이었습니다.
외국인 자금이 들어오면 오르고, 빠지면 무너지는 구조가 반복되는 한 개인투자자들이 장기투자 원칙을 지키기는 더 어려워집니다. 시장 구조의 문제를 개인의 심리 탓으로만 돌릴 수는 없습니다.
이번 급락이 단기 조정으로 끝날지, 아니면 더 큰 하락의 시작이 될지는 아직 알 수 없습니다.
다만 분명한 것은 시장은 앞으로도 이런 날을 반복할 것이라는 점입니다.
그때마다 매도와 매수 사이에서 흔들리겠지만, 저는 그 기준을 주가 차트가 아니라 기업의 실적과 산업의 방향성에 두려고 합니다. 시장이 흔들리는 건 어쩔 수 없어도, 투자자 자신의 기준까지 흔들릴 이유는 없다고 생각합니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다.
투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.